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ISSN: 3028-8983
361
Artículo revisión
Análisis de la salud financiera de las cooperativas de ahorro y
crédito del segmento 3 de la provincia de Chimborazo, Ecuador
Analysis of the financial health of segment 3 credit unions in the province of
Chimborazo, Ecuador
Rosa de Lourdes Acosta Velarde*
Universidad Iberoamericana del Ecuador
Quito – Ecuador
Universidad Nacional de Chimborazo
Riobamba – Ecuador
rosa.acosta@unach.edu.ec
https://orcid.org/0009-0007-8086-6929
Ivan Patricio Arias-González
Universidad Iberoamericana del Ecuador
Quito – Ecuador
Universidad Nacional de Chimborazo
Riobamba – Ecuador
ivan.arias@unach.edu.ec
https://orcid.org/0000-0002-6842-848X
Karla Margarita Ramírez Corral
Universidad Iberoamericana del Ecuador
Quito - Ecuador
kramirez@doc.unibe.edu.ec
https://orcid.org/0009-0002-1492-3909
*Correspondencia:
rosa.acosta@unach.edu.ec
Cómo citar este artículo:
Acosta, R., Arias-González, I. & Ramírez, C.
(2026). Análisis de la salud financiera de las
cooperativas de ahorro y crédito del
segmento 3 de la provincia de Chimborazo,
Ecuador. Perspectivas Sociales y
Administrativas, 4(2), 361-379.
https://doi.org/10.61347/psa.v4i2.192
Recibido: 10 de septiembre de 2026
Aceptado: 12 de octubre de 2026
Publicado: 19 de octubre de 2026
Resumen: Las cooperativas de ahorro y crédito desempeñan un papel relevante en la
inclusión financiera y el desarrollo económico, aunque su sostenibilidad depende de una
adecuada gestión de los riesgos financieros. El objetivo del estudio fue analizar la salud
financiera de las cooperativas de ahorro y crédito del segmento 3 de Chimborazo,
Ecuador, mediante el modelo CAMELS. Se desarrolló una investigación cuantitativa,
descriptiva y no experimental, basada en información financiera secundaria publicada
por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria. Se evaluaron siete
cooperativas mediante seis dimensiones: capital, calidad de activos, gestión
administrativa, rentabilidad, liquidez y sensibilidad al riesgo de mercado. Se
complementó la evaluación con un análisis longitudinal descriptivo de cuatro entidades
que dispusieron de información comparable durante 2023–2025. Los resultados
evidenciaron que el 71,43 % de las cooperativas presentó un desempeño regular y el 28,57
% alcanzó un nivel aceptable, con índices CAMELS comprendidos entre 2,283 y 3,167. La
liquidez registró las calificaciones más favorables, mientras que la rentabilidad, el capital
y la gestión administrativa evidenciaron mayores vulnerabilidades. El análisis temporal
mostró una relativa estabilidad del índice promedio, sin cambios en la clasificación
regular durante los tres años. Se concluyó que las cooperativas presentaron condiciones
financieras heterogéneas, con predominio de un desempeño regular, lo que evidenció la
necesidad de fortalecer la rentabilidad, la eficiencia administrativa y la capacidad
patrimonial para favorecer su sostenibilidad institucional.
Palabras clave: CAMELS, cooperativas de ahorro y crédito, salud financiera, segmento
3, sostenibilidad financiera.
Abstract: Savings and credit cooperatives play a significant role in financial inclusion and
economic development, although their sustainability depends on effective financial risk
management. This study aimed to analyze the financial health of segment 3 savings and credit
cooperatives in Chimborazo, Ecuador, using the CAMELS model. A quantitative, descriptive,
non-experimental study was conducted using secondary financial data published by the
Superintendence of Popular and Solidarity Economy. Seven cooperatives were assessed across six
dimensions: capital adequacy, asset quality, management efficiency, earnings, liquidity, and
sensitivity to market risk. The assessment was complemented by a descriptive longitudinal
analysis of four institutions with comparable financial information for 2023–2025. The results
showed that 71.43% of the cooperatives exhibited a fair performance level, while 28.57% achieved
an acceptable level, with CAMELS scores ranging from 2.283 to 3.167. Liquidity received the
most favorable ratings, whereas profitability, capital adequacy, and management efficiency
revealed greater vulnerabilities. The longitudinal analysis indicated relative stability in the
average CAMELS score, with the overall performance classification remaining fair throughout
the three-year period. It was concluded that the cooperatives exhibited heterogeneous financial
conditions, predominantly characterized by fair performance, highlighting the need to strengthen
profitability, management efficiency, and capital adequacy to enhance their institutional
sustainability.
Keywords: CAMELS, financial health, financial sustainability, savings and credit cooperatives,
segment 3.
Copyright: Derechos de autor 2026 Rosa de
Lourdes Acosta Velarde, Ivan Patricio
Arias-González, Karla Margarita Ramírez
Corral.
Esta obra está bajo una licencia internacional
Creative Commons Atribución-
NoComercial 4.0.
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1. Introducción
Las cooperativas de ahorro y crédito constituyen un componente fundamental del Sistema Financiero
Popular y Solidario (SFPS) ecuatoriano, debido a su contribución a la inclusión financiera, la
movilización del ahorro y el financiamiento de actividades productivas. Estas instituciones facilitan el
acceso a servicios financieros en sectores tradicionalmente excluidos de la banca convencional,
favoreciendo el desarrollo económico territorial. Sin embargo, su sostenibilidad depende de una
administración eficiente de los recursos y del control de los riesgos inherentes a la intermediación
financiera (Baquero et al., 2025; Guallpa et al., 2024).
La salud financiera representa la capacidad de una institución para mantener condiciones
adecuadas de liquidez, solvencia, rentabilidad y eficiencia operativa que garanticen la continuidad de
sus actividades. Su evaluación comprende el análisis sistemático de indicadores que reflejan el
desempeño económico y la exposición a posibles desequilibrios financieros. En este contexto, el
seguimiento de estas variables permite identificar vulnerabilidades, fortalecer la gestión
administrativa y orientar decisiones destinadas a preservar la estabilidad institucional (Hajiyeva et al.,
2026; León-Bermeo & Murillo-Párraga, 2021; N’Goran, 2026).
Entre los componentes de la salud financiera, la liquidez determina la capacidad institucional para
cumplir oportunamente las obligaciones derivadas de sus operaciones, mientras que la solvencia
refleja la disponibilidad de recursos patrimoniales para absorber pérdidas. La rentabilidad permite
evaluar los resultados obtenidos mediante la utilización de los activos y el patrimonio, en tanto que la
eficiencia operativa evidencia el aprovechamiento de los recursos disponibles. El equilibrio entre estas
dimensiones resulta esencial para mantener la continuidad y sostenibilidad de las entidades
financieras (Boloș et al., 2025; Rodriguez et al., 2024; Zaidan et al., 2022).
La morosidad y el riesgo crediticio constituyen factores que pueden comprometer la calidad de los
activos y deteriorar el desempeño financiero de las cooperativas. El incremento de obligaciones
vencidas reduce la recuperación de los recursos colocados, incrementa las necesidades de provisiones
y puede afectar los niveles de rentabilidad y cobertura patrimonial. Estas condiciones adquieren
especial relevancia ante fluctuaciones económicas que limitan la capacidad de pago de los prestatarios
y aumentan la exposición institucional a pérdidas financieras (Amoa-Gyarteng et al., 2025; Anita et al.,
2022; Panchi, 2025).
La identificación oportuna de vulnerabilidades financieras requiere mecanismos de evaluación que
integren distintas dimensiones del desempeño institucional. Los sistemas de alerta temprana, las técnicas
estadísticas y los modelos de análisis financiero permiten examinar indicadores, detectar comportamientos
atípicos y apoyar la adopción de medidas preventivas. Su aplicación proporciona información para
fortalecer los procedimientos de supervisión, planificación y control de riesgos, particularmente en
instituciones cuya sostenibilidad depende de la calidad de cartera y de una adecuada administración
patrimonial (Banco Central del Ecuador, 2015; Llerena & Rosales, 2025; Salazar et al., 2025).
En Ecuador, el sector cooperativo financiero presenta una estructura heterogénea, conformada por
entidades con distintas capacidades operativas, niveles de activos y condiciones de participación en el
mercado. La Superintendencia de Economía Popular y Solidaria establece segmentos institucionales
que permiten diferenciar las cooperativas según el tamaño de sus activos. Esta clasificación facilita el
análisis de su situación financiera y proporciona criterios para examinar las particularidades de
funcionamiento, desempeño y exposición al riesgo de las entidades pertenecientes a cada segmento
(Superintendencia de Economía Popular y Solidaria, 2025, 2026).
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Las cooperativas del segmento 3 poseen activos superiores a USD 5 millones y hasta USD 20
millones, condición que las ubica dentro de un grupo específico de entidades del sistema cooperativo
ecuatoriano. Estas instituciones participan en la captación de ahorros y el financiamiento de
actividades comerciales, productivas y de consumo, contribuyendo al dinamismo de las economías
locales. No obstante, sus condiciones financieras requieren seguimiento permanente, debido a que el
deterioro de la cartera y las variaciones de liquidez pueden comprometer su capacidad operativa
(Guallpa et al., 2024; Rodríguez & Larrea-Cuadrado, 2025).
En la provincia de Chimborazo, las cooperativas de ahorro y crédito desempeñan un papel
relevante en la intermediación financiera y el financiamiento de actividades económicas locales. Su
desempeño está condicionado por la administración de los recursos captados, la recuperación de los
créditos y el mantenimiento de niveles adecuados de liquidez y solvencia. En este contexto, resulta
pertinente examinar las diferencias existentes entre sus indicadores financieros, con el propósito de
reconocer posibles vulnerabilidades y establecer una valoración integral de sus condiciones de
estabilidad (Cedeño et al., 2025; Quispe et al., 2024).
Diversas investigaciones han examinado el comportamiento financiero de las cooperativas
ecuatorianas desde enfoques cuantitativos. Llerena y Rosales (2025) aplicaron técnicas multivariantes
mediante HJ-Biplot y clúster jerárquico para analizar los indicadores financieros de cooperativas del
segmento 1. Por su parte, Panchi (2025) estudió la evolución de la morosidad durante el período 2022–
2024, destacando la relevancia del seguimiento de la cartera crediticia. Ambos trabajos aportan
antecedentes para comprender el comportamiento de variables relacionadas con la estabilidad y el
desempeño financiero del sector.
En investigaciones relacionadas con la calidad de los activos y la suficiencia patrimonial, Rodríguez
y Larrea-Cuadrado (2025) analizaron el efecto de los activos improductivos sobre la cobertura
patrimonial de las cooperativas del segmento 3. De manera complementaria, Cedeño et al. (2025)
desarrollaron un estudio comparativo sobre solvencia y liquidez en cooperativas de los segmentos 2 y
3 de Chimborazo. Estos antecedentes proporcionan evidencia sobre dimensiones específicas de la
salud financiera y sustentan la pertinencia de ampliar su evaluación mediante un enfoque
multidimensional.
Aunque los estudios previos han examinado indicadores relacionados con liquidez, morosidad,
solvencia y rentabilidad, resulta pertinente integrar estas dimensiones en un mismo esquema de
evaluación para caracterizar la situación financiera de las cooperativas del segmento 3 de Chimborazo.
El modelo CAMELS constituye una alternativa metodológica que permite analizar la suficiencia de
capital, la calidad de los activos, la gestión administrativa, la rentabilidad, la liquidez y la sensibilidad
al riesgo de mercado, proporcionando una perspectiva integral del desempeño institucional y de sus
posibles vulnerabilidades financieras.
En este contexto, el presente estudio tiene como objetivo analizar la salud financiera de las
cooperativas de ahorro y crédito del segmento 3 de la provincia de Chimborazo, Ecuador, mediante la
aplicación del modelo CAMELS. A través de la evaluación de sus componentes, se busca caracterizar
las condiciones financieras de estas instituciones e identificar fortalezas y vulnerabilidades asociadas
con su desempeño. Los resultados pretenden aportar evidencia que contribuya a la comprensión de su
situación financiera y sirva como referencia para el fortalecimiento de los procesos de gestión y toma
de decisiones institucionales.
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2. Metodología
La investigación se desarrolló mediante un enfoque cuantitativo, fundamentado en el análisis de información
numérica procedente de los estados financieros de las cooperativas de ahorro y crédito. Este enfoque permitió
examinar el comportamiento de los indicadores financieros, establecer comparaciones entre entidades y
determinar sus condiciones de estabilidad institucional. Para ello, se utilizaron procedimientos de cálculo y
análisis financiero-orientados a evaluar las dimensiones contempladas en el modelo CAMELS.
El estudio se estructuró mediante un diseño no experimental, puesto que las variables financieras
se analizaron sin manipulación ni intervención sobre las condiciones de funcionamiento de las
instituciones. Se empleó información secundaria obtenida de los registros financieros oficiales
publicados por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS). Este procedimiento
permitió examinar las condiciones financieras de las cooperativas a partir de información documental
previamente registrada y disponible para consulta pública.
La investigación se planteó con un corte transversal, debido a que la evaluación de la salud
financiera se concentró en un único período de referencia. Mediante la aplicación del modelo CAMELS,
se analizaron los indicadores correspondientes a las dimensiones de capital, calidad de activos, gestión
administrativa, rentabilidad, liquidez y sensibilidad al riesgo de mercado. Este procedimiento permitió
caracterizar las condiciones financieras de las instituciones evaluadas e identificar posibles
vulnerabilidades asociadas con su desempeño.
Población
La población de estudio estuvo constituida por las cooperativas de ahorro y crédito clasificadas en el
segmento 3 y domiciliadas en la provincia de Chimborazo, conforme a la segmentación establecida por
la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (2026). De acuerdo con la información
institucional utilizada, se identificaron siete entidades pertenecientes a este segmento. Debido al
tamaño reducido y delimitado de la población, se planteó un estudio censal, sin recurrir a
procedimientos de muestreo probabilístico o no probabilístico.
Para determinar las entidades elegibles se establecieron criterios de inclusión relacionados con su
condición operativa y disponibilidad de información financiera. Se consideraron las cooperativas que
permanecieron activas durante el período de análisis, dispusieron de estados financieros publicados
en el repositorio oficial de la SEPS y presentaron información suficiente para calcular los indicadores
seleccionados. Estos criterios permitieron delimitar las instituciones susceptibles de evaluación y
favorecer la comparabilidad de los resultados financieros (tabla 1).
Tabla 1
Cooperativas de ahorro y crédito del segmento 3 en Chimborazo
N.º
Cooperativa de ahorro y crédito
Segmento
1
Sumac Llacta Ltda.
3
2
San Jorge Ltda.
3
3
San Miguel de Pallatanga
3
4
Nueva Esperanza Ltda.
3
5
Chunchi Ltda.
3
6
Sol de los Andes Ltda. Chimborazo
3
7
Producción, Ahorro, Inversión, Servicio (PAIS) Ltda.
3
Nota. Cooperativas de ahorro y crédito identificadas como pertenecientes al segmento 3 en la provincia de Chimborazo, según la información
de segmentación correspondiente a 2026 de la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria.
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Se establecieron criterios de exclusión para las entidades que se encontraban en procesos de
liquidación, intervención o fusión durante el período evaluado, debido a que estas condiciones podían
afectar la comparabilidad de sus indicadores financieros. También se contempló la exclusión de
instituciones con registros incompletos que impidieran calcular los indicadores requeridos por el
modelo CAMELS. La aplicación de estos criterios buscó garantizar la consistencia de la información
utilizada en la evaluación de la salud financiera.
Técnicas e instrumentos de recolección de datos
La recolección de información se realizó mediante investigación documental, utilizando registros
financieros oficiales de acceso público. Los datos se obtuvieron del repositorio estadístico de la SEPS,
del cual se extrajeron los boletines financieros, balances generales, estados de resultados y reportes
correspondientes a las cooperativas seleccionadas. Esta información permitió identificar las cuentas
contables necesarias para calcular los indicadores financieros y desarrollar la evaluación de las
dimensiones del modelo CAMELS.
Para organizar los datos se empleó una matriz de recolección de información financiera, estructurada
según las cooperativas y los indicadores seleccionados. En esta matriz se registraron los valores
correspondientes a las variables contables requeridas para efectuar los cálculos. Se utilizó una ficha de
análisis financiero por entidad, en la cual se sistematizaron los indicadores obtenidos, facilitando la
comparación de resultados y la identificación de diferencias entre las instituciones evaluadas.
Método CAMELS
Se utilizó el modelo CAMELS como marco de evaluación de la salud financiera de las cooperativas de
ahorro y crédito del segmento 3. Para su fundamentación metodológica se consideraron los
documentos del Banco Central del Ecuador (2015) sobre vulnerabilidad financiera y el trabajo de
actualización desarrollado por Salazar et al. (2025). Estas referencias se emplearon como antecedentes
técnicos para estructurar el análisis de los indicadores relacionados con la estabilidad y el desempeño
de las instituciones financieras.
El modelo contempló seis dimensiones de evaluación: suficiencia de capital (C), calidad de activos
(A), gestión administrativa (M), rentabilidad (E), liquidez (L) y sensibilidad al riesgo de mercado (S).
Cada dimensión agrupó indicadores financieros utilizados para examinar aspectos específicos del
funcionamiento institucional. La evaluación conjunta permitió abordar la salud financiera desde una
perspectiva multidimensional y establecer diferencias entre las cooperativas conforme a sus
condiciones patrimoniales, operativas y de exposición al riesgo (tabla 2).
Tabla 2
Estructura del modelo CAMELS adaptado para las cooperativas del segmento 3
Componente
Código
Indicador
Fórmula
Peso
Capital
C1
Índice de capitalización neta
Pendiente de especificar
14 %
C2
Suficiencia patrimonial
(Patrimonio + resultados) / Activos
inmovilizados
C3
Cartera improductiva neta
sobre patrimonio
(Cartera improductiva − Provisiones) /
Patrimonio
Calidad de activos
A1
Porcentaje de activos
improductivos
Activos improductivos netos / Total de
activos
15 %
A2
Intermediación financiera
Cartera bruta / (Depósitos a la vista +
depósitos a plazo)
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A3
Cobertura de cartera
problemática
Pendiente de especificar
A4
Morosidad de la cartera total
Pendiente de especificar
Gestión administrativa
M1
Grado de absorción del margen
financiero
Gastos de operación / Margen financiero
14 %
M2
Eficiencia operativa
Gastos de operación estimados / Total de
activos promedio
M3
Manejo administrativo
Ingresos totales / Total de activos
promedio
Rentabilidad
E1
Retorno sobre activos (ROA)
Resultados del ejercicio / Activos
promedio
23 %
E2
Retorno sobre patrimonio
(ROE)
Resultados del ejercicio / Patrimonio
promedio
E3
Eficiencia del negocio
Ingresos financieros / Gastos financieros
E4
Margen de intermediación
financiera
Margen de intermediación estimado /
Activos promedio
Liquidez
L1
Índice de liquidez corriente
Fondos disponibles / Depósitos a corto
plazo
28 %
L2
Liquidez ampliada
(Fondos disponibles + inversiones
líquidas) / Total de depósitos
L3
Cobertura de depósitos
Activos líquidos / Total de depósitos
L4
Porcentaje de activos líquidos
Fondos disponibles / Total de activos
Sensibilidad al riesgo de
mercado
S1
Rendimiento de la cartera por
vencer total
Pendiente de especificar
6 %
Nota. Los indicadores y fórmulas se conservaron conforme a la propuesta metodológica proporcionada. Las ponderaciones corresponden a los valores
atribuidos al análisis de componentes principales descrito por Salazar et al. (2025). Las fórmulas señaladas como pendientes deben completarse y
verificarse antes de aplicar el modelo. Los pesos representan la contribución de cada componente a la evaluación global y suman el 100 %.
Evaluación e interpretación de los indicadores financieros
Para interpretar los resultados del modelo CAMELS se consideró una escala ordinal de cinco niveles,
basada en la metodología de calificación institucional UFIRS descrita en el documento técnico de
Salazar et al. (2025). Esta escala permitió clasificar el desempeño financiero desde condiciones
favorables hasta situaciones caracterizadas por vulnerabilidades críticas. Se contemplaron
calificaciones de 1 a 5, en las cuales los valores inferiores representaron mejores condiciones financieras
y los superiores indicaron mayores niveles de exposición al riesgo (tabla 3).
Tabla 3
Escala de desempeño y rangos de calificación del modelo CAMELS
Calificación
Nivel de
desempeño
Interpretación institucional
1
Sólido
Desempeño financiero favorable, adecuada gestión de riesgos y ausencia de señales
significativas de alerta.
2
Aceptable
Condiciones financieras estables, con debilidades menores que requieren
seguimiento institucional.
3
Regular
Presencia de debilidades en uno o varios componentes que requieren atención y
medidas correctivas.
4
Marginal
Deficiencias financieras importantes y exposición elevada al riesgo que requieren
supervisión y acciones correctivas.
5
Insatisfactorio
Condiciones financieras críticas, vulnerabilidades generalizadas y riesgo elevado de
insolvencia.
Nota. Escala de desempeño adaptada de la clasificación institucional presentada por Salazar et al. (2025), en el Cuaderno de Trabajo n.º 145
del Banco Central del Ecuador.
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La metodología planteó la agregación ponderada de las calificaciones obtenidas en los componentes
del modelo CAMELS, con el propósito de determinar una valoración global de la salud financiera de
cada cooperativa. Para ello, se consideraron las ponderaciones establecidas en la estructura del modelo
y la escala de desempeño institucional. Este procedimiento se orientó a facilitar la comparación entre
entidades e identificar aquellas dimensiones que podían representar mayores vulnerabilidades para
su estabilidad financiera.
3. Resultados
Estado de la salud financiera de las cooperativas del segmento 3
La salud financiera de las siete cooperativas de ahorro y crédito del segmento 3 de Chimborazo se
evaluó mediante el modelo CAMELS, considerando las dimensiones de capital, calidad de activos,
gestión administrativa, rentabilidad, liquidez y sensibilidad al riesgo de mercado. Se calcularon las
calificaciones correspondientes a cada componente y se obtuvo un índice global por institución. La
tabla 4 presenta los resultados de esta evaluación, junto con la clasificación del desempeño financiero
de las cooperativas analizadas.
Tabla 4
Calificación del modelo CAMELS por componente e índice global
Cooperativa
C
A
M
E
L
S
Índice
Rating
Nivel
Sumac Llacta Ltda.
3,00
2,75
3,67
5,00
1,25
1,00
2,906
3
Regular
San Jorge Ltda.
3,67
2,75
3,67
5,00
1,00
2,00
2,989
3
Regular
San Miguel de Pallatanga Ltda.
3,00
2,50
2,67
4,00
1,00
2,00
2,488
2
Aceptable
Nueva Esperanza Ltda.
3,67
2,25
3,33
4,00
1,50
3,00
2,837
3
Regular
Chunchi Ltda.
3,67
2,25
2,67
3,25
1,75
2,00
2,582
3
Regular
Sol de los Andes Ltda.
3,67
3,00
3,67
5,00
1,50
2,00
3,167
3
Regular
Producción, Ahorro, Inversión, Servicio (PAIS)
Ltda.
3,67
1,75
3,00
3,25
1,00
1,00
2,283
2
Aceptable
Nota. C = capital; A = calidad de activos; M = gestión administrativa; E = rentabilidad; L = liquidez; S = sensibilidad al riesgo de mercado. Una
calificación menor representó mejores condiciones financieras. Los índices globales corresponden a los valores informados en el documento
original y requieren una comprobación final de sus decimales.
Los índices globales CAMELS oscilaron entre 2,283 y 3,167 puntos, con un promedio general de 2,750,
correspondiente al nivel regular. Sol de los Andes Ltda. presentó el índice más elevado (3,167), seguida
de San Jorge Ltda. (2,989) y Sumac Llacta Ltda. (2,906), lo que evidenció mayores debilidades relativas
en su evaluación financiera. En contraste, PAIS Ltda. registró el menor índice (2,283), seguida de San
Miguel de Pallatanga Ltda. (2,488), instituciones que alcanzaron condiciones comparativamente más
favorables.
Respecto a la clasificación general, cinco cooperativas se ubicaron en el nivel regular, equivalentes
al 71,43 % de las entidades evaluadas, mientras que las dos restantes alcanzaron un desempeño
aceptable, correspondiente al 28,57 %. Ninguna institución obtuvo las calificaciones extremas de
sólido, marginal o insatisfactorio. Esta distribución evidenció un predominio de condiciones
financieras intermedias, caracterizadas por la presencia de debilidades que requerían seguimiento y
acciones orientadas al fortalecimiento de la gestión institucional.
El análisis por componentes mostró que la rentabilidad presentó las calificaciones menos favorables,
con valores de 5,00 en tres cooperativas y de 4,00 en dos entidades. El capital registró puntuaciones
entre 3,00 y 3,67, mientras que la gestión administrativa osciló entre 2,67 y 3,67. Por su parte, la liquidez
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presentó calificaciones de 1,00 a 1,75, lo que reflejó condiciones relativamente favorables en esta
dimensión. La calidad de activos y la sensibilidad al riesgo de mercado evidenciaron comportamientos
diferenciados entre las instituciones.
Con el propósito de visualizar las diferencias entre cooperativas, se elaboró un perfil comparativo
de los seis componentes del modelo CAMELS y del promedio del grupo evaluado. La figura 1 permitió
representar conjuntamente las calificaciones de capital, calidad de activos, gestión administrativa,
rentabilidad, liquidez y sensibilidad al riesgo de mercado. Esta representación facilitó la identificación
de las dimensiones con mayores puntuaciones de riesgo y de las diferencias existentes en el desempeño
financiero institucional.
Figura 1
Perfil comparativo de los componentes del modelo CAMELS por cooperativa y promedio del grupo
Evolución de la salud financiera durante el período 2023–2025
Para examinar el comportamiento temporal de la salud financiera, se analizaron los índices CAMELS
de cuatro cooperativas que dispusieron de información comparable durante los años 2023, 2024 y 2025.
Esta evaluación permitió identificar las variaciones registradas en el desempeño financiero
institucional y determinar el comportamiento promedio del grupo durante el período estudiado. La
tabla 5 presenta los índices anuales correspondientes a cada cooperativa, junto con el promedio, la
calificación general y el nivel de desempeño obtenido.
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Tabla 5
Evolución anual del índice global CAMELS de las cooperativas de ahorro y crédito evaluadas
Cooperativa
CAMELS 2023
CAMELS 2024
CAMELS 2025
Nueva Esperanza Ltda.
2,891
2,722
2,642
San Jorge Ltda.
2,491
2,519
2,630
San Miguel de Pallatanga Ltda.
2,089
2,280
2,249
Sol de los Andes Ltda.
3,580
3,313
3,554
Índice promedio
2,763
2,709
2,769
Rating
3
3
3
Nivel de desempeño
Regular
Regular
Regular
Nota. Se incluyeron únicamente las cuatro cooperativas con información comparable durante el período 2023–2025. Los promedios se
calcularon a partir de los índices mostrados en la tabla y se redondearon a tres decimales.
Los resultados mostraron una variación moderada del índice promedio durante el período analizado,
que pasó de 2,763 en 2023 a 2,709 en 2024 y posteriormente aumentó a 2,769 en 2025. Pese a estas
fluctuaciones, el grupo mantuvo una calificación general de 3, correspondiente al nivel regular durante
los tres años. Este comportamiento reflejó una relativa estabilidad de la evaluación agregada, aunque
persistieron diferencias entre las instituciones respecto a la evolución de sus condiciones financieras.
Sol de los Andes Ltda. presentó los índices más elevados durante los tres períodos, con valores de
3,580 en 2023, 3,313 en 2024 y 3,554 en 2025. En contraste, San Miguel de Pallatanga Ltda. registró las
menores puntuaciones, que oscilaron entre 2,089 y 2,280. Nueva Esperanza Ltda. mostró una reducción
progresiva del índice, mientras que San Jorge Ltda. presentó incrementos sucesivos. Estas variaciones
evidenciaron trayectorias diferenciadas en la salud financiera de las cooperativas examinadas.
Para complementar la comparación de los índices anuales, se representó gráficamente el
comportamiento de cada cooperativa durante el período 2023–2025. La figura 2 permitió observar las
diferencias entre las trayectorias institucionales y su posición relativa respecto al promedio del grupo.
Esta representación facilitó la identificación de variaciones en el desempeño financiero y permitió
reconocer las entidades que mantuvieron índices superiores o inferiores a la referencia anual.
Figura 2
Evolución anual del índice global CAMELS por cooperativa y promedio del grupo
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La representación anual mostró que Sol de los Andes Ltda. mantuvo índices superiores al promedio
durante los tres años, mientras que San Miguel de Pallatanga Ltda. registró valores inferiores a esta
referencia. Nueva Esperanza Ltda. presentó una tendencia descendente que culminó con un índice de
2,642 en 2025, situado por debajo de la media correspondiente. Por su parte, San Jorge Ltda.
experimentó incrementos progresivos, pasando de 2,491 en 2023 a 2,630 en 2025, aunque permaneció
por debajo del promedio anual del grupo.
Evolución temporal del índice global CAMELS
Con el propósito de examinar las fluctuaciones del desempeño financiero con mayor detalle, se
consideró la evolución mensual del índice global CAMELS durante el período 2023–2025. Este análisis
permitió complementar los resultados anuales mediante la identificación de cambios registrados entre
los distintos momentos de observación. La figura 3 presenta las trayectorias correspondientes a las
cuatro cooperativas incluidas en el análisis temporal y la evolución del índice promedio durante el
período estudiado.
Figura 3
Evolución mensual del índice global CAMELS durante el período 2023–2025
De acuerdo con la descripción de la serie temporal, Sol de los Andes Ltda. mantuvo índices superiores
al promedio durante gran parte del período, con registros aproximados entre 3,2 y 3,7 puntos. Nueva
Esperanza Ltda. presentó una trayectoria predominantemente descendente, desde valores cercanos a
3,0 hasta puntuaciones próximas a 2,5. Estas tendencias reflejaron diferencias en la evolución del
desempeño institucional, particularmente en las condiciones de vulnerabilidad financiera observadas
durante los años evaluados.
San Jorge Ltda. presentó fluctuaciones moderadas, con una reducción temporal durante 2024 y una
posterior recuperación hacia puntuaciones cercanas a 2,5 y 2,7. Por su parte, San Miguel de Pallatanga
Ltda. mantuvo los índices relativamente más bajos, generalmente comprendidos entre 2,0 y 2,4 puntos.
El promedio del grupo mostró oscilaciones limitadas alrededor de 2,7, lo que permitió identificar un
comportamiento agregado relativamente estable frente a las variaciones registradas por cada
institución.
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Evolución de los componentes del modelo CAMELS
Para identificar las dimensiones que contribuyeron al comportamiento de la salud financiera, se
examinó la evolución temporal de los seis componentes del modelo CAMELS. Este procedimiento
permitió reconocer las diferencias en capital, calidad de activos, gestión administrativa, rentabilidad,
liquidez y sensibilidad al riesgo de mercado durante el período 2023–2025. La figura 4 presenta las
trayectorias de estas dimensiones para las cuatro cooperativas analizadas, facilitando la comparación
de sus condiciones financieras.
Figura 4
Evolución temporal de los componentes del modelo CAMELS
El componente capital presentó un comportamiento predominantemente estable durante el período
evaluado, con fluctuaciones moderadas entre las instituciones. En Sol de los Andes Ltda. se identificó
un ligero incremento de las calificaciones hacia el final de la serie, mientras que las demás cooperativas
mantuvieron variaciones de menor magnitud. La calidad de activos mostró diferencias entre
entidades, destacándose Sol de los Andes Ltda. por sus puntuaciones relativamente elevadas, mientras
que las restantes instituciones registraron valores concentrados principalmente entre 2 y 3 puntos.
La gestión administrativa presentó variaciones temporales más pronunciadas que otros
componentes. Sol de los Andes Ltda. inició el período con calificaciones elevadas, experimentó una
reducción durante 2024 y posteriormente registró valores cercanos a 4 puntos. San Jorge Ltda. y Nueva
Esperanza Ltda. mostraron oscilaciones principalmente entre 2 y 3 puntos, mientras que San Miguel
de Pallatanga Ltda. presentó una trayectoria relativamente estable, aunque con incrementos de sus
calificaciones hacia el final del período.
La rentabilidad constituyó una de las dimensiones con mayores puntuaciones de riesgo,
particularmente en Sol de los Andes Ltda., que registró valores próximos al máximo de la escala
durante gran parte de la serie. Las demás cooperativas presentaron fluctuaciones concentradas
principalmente entre 3 y 4 puntos. En contraste, la liquidez mostró diferencias temporales entre
instituciones, con variaciones en las calificaciones que reflejaron cambios en sus condiciones relativas
de cobertura y disponibilidad de recursos financieros.
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La sensibilidad al riesgo de mercado presentó comportamientos diferenciados entre las
cooperativas evaluadas. San Miguel de Pallatanga Ltda. mantuvo puntuaciones cercanas a 2, mientras
que Nueva Esperanza Ltda. registró incrementos hacia el final del período. San Jorge Ltda.
experimentó una reducción de sus calificaciones desde valores próximos a 3 hasta 2 puntos, en tanto
que Sol de los Andes Ltda. presentó disminuciones durante 2025. Estos comportamientos permitieron
identificar variaciones en la exposición relativa al riesgo de mercado.
Variación anual y tendencias de la salud financiera
Para establecer la magnitud de los cambios interanuales, se calcularon las diferencias entre los índices
globales CAMELS correspondientes a períodos consecutivos. Este procedimiento permitió identificar
aumentos y reducciones de las puntuaciones institucionales y examinar la dirección de su evolución
financiera. La tabla 6 presenta los índices de referencia, las variaciones anuales calculadas a partir de
los valores mostrados y las tendencias clasificadas para cada cooperativa durante el período 2023–
2025.
Tabla 6
Variación anual del índice global CAMELS
Año
Cooperativa
Índice CAMELS
Variación
Tendencia
2023
Nueva Esperanza Ltda.
2,891
—
—
San Jorge Ltda.
2,491
—
—
San Miguel de Pallatanga Ltda.
2,089
—
—
Sol de los Andes Ltda.
3,580
—
—
2024
Nueva Esperanza Ltda.
2,722
−0,169
Mejora
San Jorge Ltda.
2,519
+0,028
Estable
San Miguel de Pallatanga Ltda.
2,280
+0,191
Deterioro
Sol de los Andes Ltda.
3,313
−0,267
Mejora
2025
Nueva Esperanza Ltda.
2,642
−0,080
Mejora
San Jorge Ltda.
2,630
+0,111
Deterioro
San Miguel de Pallatanga Ltda.
2,249
−0,031
Estable
Sol de los Andes Ltda.
3,554
+0,241
Deterioro
Nota. Las variaciones se calcularon mediante la diferencia entre el índice del año evaluado y el correspondiente al año anterior. Los valores
negativos indicaron una reducción de la puntuación CAMELS y, por tanto, una mejora relativa. Las tendencias se conservaron conforme a
la clasificación original y requieren la especificación de umbrales para distinguir entre estabilidad, mejora y deterioro.
En la comparación entre 2023 y 2024, Nueva Esperanza Ltda. registró una reducción de 0,169 puntos,
mientras que Sol de los Andes Ltda. disminuyó su índice en 0,267 puntos, lo que representó una mejora
relativa de sus condiciones financieras. En contraste, San Miguel de Pallatanga Ltda. presentó un
incremento de 0,191 puntos y San Jorge Ltda. aumentó 0,028 puntos. Estas diferencias evidenciaron
que, durante el primer intervalo, las instituciones experimentaron cambios de distinta magnitud y
dirección.
Durante el período 2024–2025, Nueva Esperanza Ltda. mantuvo una reducción de su índice
CAMELS, con una variación de −0,080 puntos, mientras que San Miguel de Pallatanga Ltda. registró
una disminución de 0,031 puntos. Por el contrario, San Jorge Ltda. presentó un incremento de 0,111
puntos y Sol de los Andes Ltda. aumentó 0,241 puntos. Estos resultados mostraron que las variaciones
financieras no siguieron una trayectoria uniforme y que las condiciones institucionales evolucionaron
de manera diferenciada.
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En términos generales, las variaciones interanuales se situaron entre −0,267 y +0,241 puntos,
considerando los índices redondeados a tres decimales. La mayor reducción se registró en Sol de los
Andes Ltda. durante 2023–2024, mientras que el incremento más elevado correspondió a la misma
cooperativa durante 2024–2025. Este comportamiento reflejó una evolución variable del desempeño
financiero, caracterizada por períodos de mejora y deterioro relativo que evidenciaron la necesidad de
examinar conjuntamente las dimensiones del modelo CAMELS.
4. Discusión
La salud financiera de las cooperativas de ahorro y crédito del segmento 3 de Chimborazo presentó un
desempeño predominantemente regular, acompañado de una estabilidad relativa durante el período
2023–2025. Los resultados evidenciaron que las instituciones no alcanzaron los niveles más críticos de
la escala CAMELS, aunque esta condición no permitió afirmar la ausencia de vulnerabilidades
financieras, debido a las diferencias observadas entre sus componentes. En este sentido, el desempeño
regular reflejó una situación institucional intermedia, en la que coexistieron condiciones favorables y
debilidades que podrían comprometer la sostenibilidad financiera (Arévalo et al., 2025; León-Bermeo
& Murillo-Párraga, 2021).
La coexistencia de calificaciones favorables en liquidez con resultados menos satisfactorios en
capital, gestión administrativa y rentabilidad evidenció un comportamiento financiero desigual entre
las dimensiones evaluadas. Esta situación sugirió que la disponibilidad de recursos líquidos, aunque
relevante para cumplir las obligaciones institucionales, no constituyó por sí sola una garantía de
estabilidad financiera integral. La literatura ha señalado la importancia de considerar conjuntamente
liquidez, solvencia y rentabilidad para comprender el desempeño de las instituciones financieras,
debido a las posibles compensaciones y desequilibrios entre estas dimensiones (Boloș et al., 2025;
Hajiyeva et al., 2026; Zaidan et al., 2022).
Desde una perspectiva teórica, los resultados podrían relacionarse con las características de
intermediación financiera de las cooperativas y las decisiones institucionales sobre la distribución de
recursos entre disponibilidad inmediata y colocación crediticia. Mantener una posición líquida
favorable podría contribuir a responder ante retiros de depósitos y obligaciones de corto plazo; sin
embargo, una proporción elevada de activos líquidos de baja rentabilidad también podría representar
un costo de oportunidad para la generación de ingresos. Esta interpretación resulta compatible con las
relaciones entre creación de liquidez y desempeño bancario examinadas por Maroun y Fromentin
(2024), así como con el análisis de liquidez y rentabilidad desarrollado por Rodriguez et al. (2024).
Las calificaciones intermedias obtenidas en capital y gestión administrativa evidenciaron la
necesidad de examinar la eficiencia en la utilización de recursos y la capacidad patrimonial de las
cooperativas. Desde el enfoque CAMELS, las dimensiones financieras mantienen relaciones
conceptuales que justifican su evaluación conjunta, aunque los resultados descriptivos del estudio no
permitieron establecer efectos causales entre ellas. Los mayores costos operativos, una rentabilidad
limitada y una menor generación de excedentes podrían dificultar el fortalecimiento patrimonial,
situación que destaca la importancia de una gestión financiera equilibrada (Hajiyeva et al., 2026; León-
Bermeo & Murillo-Párraga, 2021).
Los hallazgos presentaron coincidencias temáticas con investigaciones desarrolladas en el sistema
cooperativo ecuatoriano. Llerena y Rosales (2025) analizaron indicadores financieros de cooperativas
del segmento 1 mediante técnicas HJ-Biplot y clúster jerárquico, mientras que Rodríguez y Larrea-
Cuadrado (2025) examinaron el efecto de los activos improductivos sobre la cobertura patrimonial en
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cooperativas del segmento 3. A diferencia de estos enfoques, centrados en patrones multivariantes o
relaciones financieras específicas, el presente estudio integró seis dimensiones mediante CAMELS, lo
que permitió caracterizar simultáneamente distintas áreas de desempeño y vulnerabilidad
institucional.
En el contexto territorial, Cedeño et al. (2025) desarrollaron un análisis comparativo de solvencia y
liquidez en cooperativas de los segmentos 2 y 3 de Chimborazo, proporcionando antecedentes
directamente relacionados con la población examinada. El presente estudio amplió esa perspectiva de
evaluación al incorporar capital, calidad de activos, gestión administrativa, rentabilidad, liquidez y
sensibilidad al riesgo de mercado en un mismo esquema analítico. Esta aproximación permitió
reconocer que las condiciones relativamente favorables de liquidez coexistieron con mayores
debilidades en rentabilidad, aspecto relevante para interpretar la salud financiera de manera integral.
La evolución financiera correspondiente al período 2023–2025 mostró una estabilidad relativa del
índice CAMELS promedio de las cuatro cooperativas con información comparable, aunque sus
trayectorias individuales presentaron diferencias. Nueva Esperanza Ltda. registró una reducción
progresiva de su puntuación, mientras que San Jorge Ltda. evidenció incrementos sucesivos, lo que
indicó variaciones en la dirección del desempeño financiero. La permanencia del grupo en el nivel
regular durante los tres años no significó necesariamente que todas las instituciones mantuvieran
condiciones constantes, sino que las variaciones agregadas no modificaron su clasificación general.
La evolución diferenciada entre cooperativas también permitió reconocer que las calificaciones
promedio pueden ocultar comportamientos institucionales particulares. Sol de los Andes Ltda.
presentó puntuaciones relativamente elevadas durante los tres años, mientras que San Miguel de
Pallatanga Ltda. registró índices menores, asociados con condiciones comparativamente más
favorables según la escala utilizada. Estas diferencias reforzaron la conveniencia de complementar las
evaluaciones agregadas con análisis individuales, a fin de identificar vulnerabilidades específicas y
evitar interpretaciones generalizadas del desempeño del segmento.
En relación con la calidad de los activos, Panchi (2025) examinó la evolución de la morosidad en las
cooperativas ecuatorianas durante 2022–2024, mientras que Arévalo et al. (2025) abordaron los
determinantes del riesgo financiero mediante un enfoque econométrico. Estos antecedentes resaltaron
la pertinencia de incorporar indicadores crediticios en la evaluación institucional, dado que el deterioro
de cartera puede coexistir con condiciones relativamente favorables en otras dimensiones financieras.
No obstante, los resultados del presente estudio no permitieron atribuir las calificaciones observadas
a factores macroeconómicos o crediticios específicos, debido a que no se estimaron relaciones
explicativas entre estas variables.
Desde el ámbito teórico, la investigación aportó una caracterización multidimensional de la salud
financiera de las cooperativas del segmento 3 de Chimborazo, mediante la aplicación conjunta de los
componentes del modelo CAMELS. La identificación de diferencias entre liquidez, rentabilidad,
capital y gestión administrativa evidenció la utilidad de evitar evaluaciones fundamentadas en
indicadores aislados. Este planteamiento fue coherente con las propuestas de evaluación de
vulnerabilidad financiera y sistemas de alerta temprana del Banco Central del Ecuador (2015) y Salazar
et al. (2025), aunque el estudio no evaluó directamente la capacidad predictiva de dichos sistemas.
Desde una perspectiva práctica, los resultados sugirieron la conveniencia de priorizar el
fortalecimiento de la rentabilidad y la eficiencia administrativa, debido a las calificaciones menos
favorables observadas en estas dimensiones. Las cooperativas podrían considerar medidas orientadas
a revisar sus costos operativos, evaluar la rentabilidad de las operaciones crediticias y fortalecer la
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planificación patrimonial. Estas acciones deberían complementarse con una gestión prudente de la
liquidez y mecanismos permanentes de seguimiento de la calidad de cartera, procurando mantener un
equilibrio entre sostenibilidad financiera y cumplimiento de sus objetivos institucionales (Polo-
Garrido & Vargas-Ulloa, 2024; Proaño et al., 2024).
El estudio presentó limitaciones relacionadas con su cobertura territorial y la disponibilidad de
información financiera. La evaluación general comprendió siete cooperativas del segmento 3 de
Chimborazo, mientras que el análisis de la evolución 2023–2025 incluyó únicamente cuatro entidades
con registros comparables. Esta diferencia redujo la cobertura del análisis longitudinal y limitó la
posibilidad de extrapolar sus tendencias al conjunto de instituciones inicialmente evaluadas. Por tanto,
los resultados debieron interpretarse dentro del alcance territorial, institucional y temporal de los datos
disponibles, sin generalizarlos automáticamente al sistema cooperativo nacional.
Otra limitación correspondió a la utilización exclusiva de información financiera secundaria
publicada por la SEPS, sin incorporar variables relacionadas con gobierno corporativo, condiciones
macroeconómicas o prácticas de gestión del riesgo. Aunque CAMELS permitió identificar diferencias
en el desempeño financiero, su aplicación descriptiva no permitió determinar las causas de las
variaciones observadas ni establecer relaciones de causalidad entre sus componentes. En consecuencia,
las interpretaciones sobre posibles vínculos entre liquidez, eficiencia y rentabilidad se formularon
como explicaciones plausibles sustentadas en la literatura, y no como relaciones comprobadas
empíricamente en este estudio.
Futuras investigaciones podrían ampliar el análisis hacia cooperativas de diferentes segmentos y
provincias, incorporando períodos de observación más extensos y variables explicativas del desempeño
financiero. La inclusión de indicadores macroeconómicos, características de gobernanza y condiciones de
riesgo crediticio permitiría examinar factores potencialmente asociados con la evolución de las
calificaciones CAMELS. Esta línea de investigación podría complementarse con modelos econométricos
que permitan estimar asociaciones y evaluar la influencia de determinadas variables, considerando los
antecedentes sobre riesgo crediticio en economías emergentes (Angela, 2026; Anita et al., 2022).
Una segunda línea de investigación podría orientarse a evaluar la capacidad predictiva de los
indicadores CAMELS mediante herramientas de aprendizaje automático y sistemas de alerta
temprana. Estas técnicas permitirían explorar patrones de deterioro financiero, identificar perfiles de
vulnerabilidad y contrastar el desempeño de diferentes modelos de clasificación o predicción. Los
trabajos de Oquendo (2020) y Pabón (2025) constituyen antecedentes temáticos sobre el uso de
aprendizaje automático en el sector cooperativo, mientras que Salazar et al. (2025) proporciona un
referente para la evaluación de vulnerabilidad financiera mediante indicadores institucionales.
5. Conclusiones
El análisis de la salud financiera de las cooperativas de ahorro y crédito del segmento 3 de Chimborazo,
mediante el modelo CAMELS, evidenció un desempeño predominantemente regular, con condiciones
favorables de liquidez y mayores debilidades en rentabilidad, capital y gestión administrativa. Estos
hallazgos reflejaron desequilibrios entre las dimensiones evaluadas, lo que resaltó la importancia de
fortalecer la eficiencia operativa, la capacidad patrimonial y la gestión integral de riesgos para
favorecer la sostenibilidad institucional.
La evaluación temporal correspondiente al período 2023–2025 mostró una relativa estabilidad del
índice CAMELS promedio en las cuatro cooperativas con información comparable, aunque se
identificaron trayectorias individuales diferenciadas. La permanencia del grupo en el nivel regular
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durante los tres años evidenció que las variaciones registradas no modificaron su clasificación general,
pero tampoco representaron una mejora sostenida de las condiciones financieras. Estos resultados
destacaron la necesidad de un seguimiento periódico que permita identificar oportunamente cambios
en el desempeño institucional.
El modelo CAMELS permitió evaluar de manera integral la salud financiera de las cooperativas,
identificar las dimensiones con mayores vulnerabilidades y establecer diferencias en su desempeño.
Su aplicación proporcionó información cuantitativa que podría contribuir a la toma de decisiones
gerenciales, la priorización de medidas correctivas y el fortalecimiento de los procesos de supervisión
financiera. En este sentido, la evaluación multidimensional constituyó un instrumento de diagnóstico
para orientar estrategias de mejora, sin que sus resultados permitieran establecer relaciones causales o
anticipar por sí solos situaciones futuras de insolvencia.
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y Administrativas
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Vol. 4 N° 2, julio-diciembre 2026 (361-379)
ISSN: 3028-8983
379
Transparencia
Conflicto de interés
Los autores declaran que no existen conflictos de interés de naturaleza alguna como parte de la
presente investigación.
Fuente de financiamiento
Los autores financiaron completamente la investigación.
Contribución de autoría
Rosa de Lourdes Acosta Velarde: Conceptualización, metodología, software, validación, análisis
formal, investigación, gestión de datos, visualización, redacción - preparación del borrador original,
redacción - revisión y edición, financiamiento, administración del proyecto, recursos, supervisión.
Ivan Patricio Arias-González: Conceptualización, metodología, software, validación, análisis formal,
investigación, gestión de datos, visualización, redacción - preparación del borrador original, redacción
- revisión y edición, financiamiento, administración del proyecto, recursos, supervisión.
Karla Margarita Ramírez Corral: Conceptualización, metodología, software, validación, análisis
formal, investigación, gestión de datos, visualización, redacción - preparación del borrador original,
redacción - revisión y edición, financiamiento, administración del proyecto, recursos, supervisión.
Los autores contribuyeron activamente en el análisis de los resultados, revisión y aprobación del
manuscrito final.