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8
Artículo de investigación
El impacto del gasto público en la inversión privada: un análisis
desde la perspectiva macroeconómica en Ecuador
The impact of public spending on private investment: an analysis from a
macroeconomic perspective in Ecuador
Mariana Isabel Puente Riofrío*
Universidad Nacional de Chimborazo
Riobamba - Ecuador
mariana.puente@unach.edu.ec
https://orcid.org/0000-0001-9245-551X
Veronica Adriana Carrasco Salazar
Universidad Nacional de Chimborazo
Riobamba - Ecuador
veronicaa.carrasco@unach.edu.ec
https://orcid.org/0009-0005-6817-2065
Eduardo Ramiro Dávalos Mayorga
Universidad Nacional de Chimborazo
Riobamba - Ecuador
edavalos@unach.edu.ec
https://orcid.org/0000-0002-9603-2941
Gilma Gabriela Uquillas Granizo
Universidad Nacional de Chimborazo
Riobamba - Ecuador
gilma.uquillas@unach.edu.ec
https://orcid.org/0000-0002-5367-3431
*Correspondencia:
mariana.puente@unach.edu.ec
Cómo citar este artículo:
Puente, M., Carrasco, V., Dávalos, E., &
Uquillas, G. (2026). El impacto del gasto
público en la inversión privada: un análisis
desde la perspectiva macroeconómica en
Ecuador. Perspectiv
as Sociales y
Administrativas, 4(1), 8-18.
https://doi.org/10.61347/psa.v4i1.125
Recibido: 18 de noviembre de 2025
Proceso de evaluación:
21 de noviembre al 23 de diciembre de 2025
Aceptado: 26 de diciembre de 2025
Publicado: 5 de enero de 2026
Resumen: El gasto público y la inversión privada constituyen variables fundamentales
para el desempeño macroeconómico y el crecimiento económico sostenible,
especialmente en economías en desarrollo como la ecuatoriana. En este contexto, la
presente investigación tiene como objetivo analizar el impacto del gasto público sobre la
inversión privada en Ecuador desde una perspectiva macroeconómica. El estudio adopta
un enfoque cuantitativo, con un diseño no experimental de tipo descriptivo y explicativo;
se emplean datos secundarios de fuentes oficiales y se estima un modelo de Mínimos
Cuadrados Ordinarios (MCO), incorporando la inflación como variable de control. Los
resultados muestran que el gasto público desempeña un rol contracíclico, especialmente
a partir de 2022, en respuesta a la crisis económica derivada de la pandemia de COVID-
19. No obstante, la inversión privada presenta un comportamiento volátil y una
recuperación poco sostenida. El análisis econométrico evidencia una relación positiva
entre el gasto público y la inversión privada; sin embargo, dicho efecto no resulta
estadísticamente significativo, lo que indica que el incremento del gasto público no
genera un impacto directo y determinante sobre la inversión privada. Asimismo, la
inflación no muestra un efecto significativo sobre las decisiones de inversión del sector
privado. En conclusión, los resultados indican que la relación entre gasto público e
inversión privada en Ecuador es limitada y depende de factores estructurales,
institucionales y de la calidad del gasto público. En este sentido, el aumento del gasto
público, por sí solo, no garantiza un estímulo efectivo a la inversión privada, lo que
resalta la necesidad de políticas fiscales orientadas a mejorar la eficiencia del gasto y a
fortalecer un entorno macroeconómico estable y favorable para la inversión.
Palabras clave: Ecuador, estabilidad macroeconómica, gasto público, inversión privada,
política fiscal.
Abstract: Public expenditure and private investment constitute fundamental variables for
macroeconomic performance and sustainable economic growth, particularly in developing
economies such as Ecuador. In this context, the present study aims to analyze the impact of public
expenditure on private investment in Ecuador from a macroeconomic perspective. The study
adopts a quantitative approach, with a non-experimental descriptive and explanatory design;
secondary data from official sources are used, and an Ordinary Least Squares (OLS) model is
estimated, incorporating inflation as a control variable. The results show that public expenditure
plays a countercyclical role, especially from 2022 onward, in response to the economic crisis
derived from the COVID-19 pandemic. However, private investment exhibits volatile behavior
and a weakly sustained recovery. The econometric analysis provides evidence of a positive
relationship between public expenditure and private investment; however, this effect is not
statistically significant, indicating that increases in public expenditure do not generate a direct
and decisive impact on private investment. Likewise, inflation does not show a significant effect
on private sector investment decisions. In conclusion, the results indicate that the relationship
between public expenditure and private investment in Ecuador is limited and depends on
structural and institutional factors, as well as on the quality of public spending. In this sense, an
increase in public expenditure alone does not guarantee an effective stimulus to private
investment, highlighting the need for fiscal policies aimed at improving spending efficiency and
strengthening a stable and investment-friendly macroeconomic environment.
Keywords: Ecuador, fiscal policy, macroeconomic stability, private investment, public spending.
Copyright: Derechos de autor 2026 Mariana
Isabel Puente Riofrío, Veronica Adriana
Carrasco Salazar, Eduardo Ramiro Dávalos
Mayorga, Gilma Gabriela Uquillas Granizo.
Esta obra está bajo una licencia internacional
Creative Commons Atribución-
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1. Introducción
El gasto público constituye uno de los principales instrumentos de política fiscal mediante los cuales
el Estado influye en la actividad económica, promueve el crecimiento y corrige fallas del mercado
(Huarac et al., 2022). En economías en desarrollo, como la ecuatoriana, su relevancia es particularmente
significativa debido al rol activo del sector público en la provisión de bienes y servicios, la inversión
en infraestructura y la estabilización macroeconómica (León-Serrano et al., 2022). De forma
complementaria, la inversión privada representa un motor fundamental del crecimiento económico
sostenible, al contribuir a la generación de empleo, la innovación y el aumento de la productividad
(Coronel et al., 2021).
Desde la perspectiva de las finanzas públicas, el gasto público comprende el conjunto de
erogaciones realizadas por el Estado para cumplir funciones económicas y sociales, y puede clasificarse
en gasto corriente y gasto de capital. Este instrumento cumple funciones esenciales de asignación
eficiente de recursos, redistribución del ingreso y estabilización macroeconómica (Olalla-Hernández
& Jacome-Gagñay, 2025; Chancusig, 2022). En términos macroeconómicos, el gasto público influye
directamente sobre la demanda agregada y puede actuar como instrumento contracíclico frente a
períodos de desaceleración económica (Rojas et al., 2025).
La inversión privada, entendida como la adquisición de bienes de capital por parte de agentes
privados con el fin de ampliar su capacidad productiva futura, constituye un componente clave del
crecimiento económico de largo plazo (Urzúa, 2024). Su comportamiento depende de diversos factores,
entre ellos la estabilidad macroeconómica, el acceso al financiamiento, las expectativas empresariales,
la calidad institucional y el diseño de la política fiscal (Cedillo-Chalaco et al., 2025; Moncayo & Salinas,
2019).
Desde el punto de vista teórico, la relación entre gasto público e inversión privada ha sido
ampliamente debatida. El enfoque keynesiano sostiene que un aumento del gasto público puede
estimular la demanda agregada y generar efectos de crowding-in, especialmente en contextos de
subutilización de recursos (Ruiz et al., 2025; Barboza et al., 2025). En contraste, la teoría neoclásica
advierte que un mayor gasto público financiado mediante endeudamiento o mayores impuestos puede
desplazar la inversión privada (crowding-out), particularmente en economías con restricciones fiscales
(Serrano, 2025).
En enfoques más recientes se reconoce que el impacto del gasto público depende de su composición
y calidad. La inversión pública en infraestructura, educación, salud y tecnología tiende a
complementar la inversión privada, mientras que un gasto ineficiente o rígido puede generar efectos
adversos (Mendoza et al., 2025). En consecuencia, la relación entre ambas variables no es automática,
sino que está condicionada por el contexto económico e institucional.
La evidencia empírica internacional muestra resultados mixtos respecto al impacto del gasto
público sobre la inversión privada. Estudios como los de Manríquez (2022), Gómez et al. (2023) y
Gonzales (2024) encuentran efectos de crowding-in en países en desarrollo, especialmente cuando el
gasto se orienta a inversión pública productiva, mientras que otros identifican efectos de crowding-out
cuando la inversión pública no es complementaria al capital privado o cuando se financia mediante
mayores niveles de endeudamiento público, generando presiones sobre los mercados financieros
(Pereira, 2001).
En América Latina, las investigaciones de Gamarra-Cela y Pinilla-Rodríguez (2025), Ramírez y
López (2021) y Eguino y Chona (2022) señalan que la relación entre gasto público e inversión privada
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varía según el país, el período analizado y la metodología empleada. Factores como la estabilidad
macroeconómica, la calidad institucional y el acceso al financiamiento influyen de manera significativa
en los resultados obtenidos, lo que refuerza la necesidad de análisis específicos por país.
En el caso de Ecuador, esta relación adquiere particular relevancia debido a características
estructurales como el régimen de dolarización, la dependencia de los ingresos petroleros y el elevado
peso del gasto público dentro del producto interno bruto (Cruz et al., 2025). Adicionalmente, los
choques económicos recientes, especialmente los derivados de la pandemia de COVID-19, han
incrementado el protagonismo del gasto público como mecanismo de reactivación económica,
generando interrogantes sobre sus efectos reales en la inversión privada y en el desempeño económico
de mediano y largo plazo (Lavayen et al., 2024).
A pesar de la importancia del tema, la evidencia empírica para Ecuador sigue siendo limitada y, en
algunos casos, presenta resultados contradictorios. Esta situación pone de manifiesto la necesidad de
profundizar el análisis desde un enfoque macroeconómico, apoyado en herramientas econométricas
que permitan evaluar de manera objetiva la magnitud y el sentido del impacto del gasto público sobre
la inversión privada. En este contexto, la presente investigación se plantea como una contribución al
debate académico y al diseño de políticas públicas más eficientes.
El objetivo de la presente investigación es analizar el impacto del gasto público sobre la inversión
privada en Ecuador desde una perspectiva macroeconómica, considerando la evolución de ambas
variables durante el período 2019–2024, evaluando el efecto directo del gasto público sobre la inversión
privada y examinando el papel de la inflación como variable macroeconómica de control, atendiendo
a su influencia en las decisiones de inversión del país.
2. Metodología
La presente investigación adoptó un enfoque cuantitativo, con un diseño no experimental de tipo
descriptivo y explicativo, dado que se analizaron variables macroeconómicas con el propósito de
describir su comportamiento y explicar la relación existente entre el gasto público y la inversión
privada en Ecuador.
El estudio presentó un alcance longitudinal, ya que se examinó la evolución temporal de las
variables durante el período 2019–2024, lo que permitió identificar tendencias, fluctuaciones y efectos
derivados de cambios en el entorno macroeconómico.
Se emplearon datos secundarios de carácter anual, obtenidos de fuentes oficiales como el Banco
Central del Ecuador (BCE, 2015) y organismos internacionales, los cuales garantizaron la validez y
confiabilidad de la información. La variable dependiente fue la inversión privada, medida a través de
la formación bruta de capital del sector privado. La variable independiente principal fue el gasto
público total, mientras que la inflación se incorporó como variable de control por su influencia sobre
los costos, las expectativas y las decisiones de inversión.
Para evaluar el impacto del gasto público sobre la inversión privada se estimó un modelo de
Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO), técnica ampliamente utilizada para analizar relaciones
lineales entre variables macroeconómicas. El modelo permitió identificar si el gasto público ejerció un
efecto de crowding-in o crowding-out sobre la inversión privada, manteniendo constantes las demás
variables.
Con el fin de garantizar la validez del modelo, se aplicaron pruebas de diagnóstico que permitieron
verificar los supuestos clásicos del MCO. En particular, se evaluó la normalidad de los residuos
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mediante la prueba de Shapiro–Wilk, la multicolinealidad a través del Factor de Inflación de la
Varianza (VIF) y la autocorrelación mediante el estadístico de Durbin–Watson.
3. Resultados
Evolución del gasto público y de la inversión privada en Ecuador
La figura 1 evidencia la trayectoria del gasto público y la inversión privada en Ecuador durante el
período 2019–2024, lo que permite identificar tendencias, fluctuaciones y cambios relevantes en su
comportamiento macroeconómico.
Figura 1
Evolución del gasto público y de la inversión privada en el periodo 2019-2024
Nota. Tomado de Banco Central del Ecuador (BCE, 2015); Datos macro (2024); Banco Mundial (2024).
En cuanto al gasto público, se observa un comportamiento caracterizado por marcadas variaciones
interanuales. En 2020 se registró una contracción significativa del 11,61 %, equivalente a una
disminución absoluta de 4,44 puntos, atribuible principalmente al impacto económico derivado de la
pandemia de COVID-19 y a las restricciones fiscales enfrentadas por el Estado. Posteriormente, en
2021, el gasto público presentó una leve recuperación (0,45 %), lo que representó una fase inicial de
estabilización.
El cambio más relevante se observó en 2022, cuando el gasto público experimentó un crecimiento
sustancial del 26,22 %, con un aumento absoluto de 8,89 puntos, reflejando la adopción de una política
fiscal expansiva orientada a la reactivación económica. En los años posteriores, el gasto público
mantuvo niveles relativamente elevados, aunque con un crecimiento moderado en 2023 (3,22 %) y una
ligera contracción en 2024 (-0,73 %), lo que puede interpretarse como un proceso de ajuste fiscal
gradual. En términos promedio, el gasto público alcanzó un valor de 39.461 millones, lo que confirma
su papel central en la dinámica macroeconómica del período analizado.
Por su parte, la inversión privada exhibió un comportamiento más volátil y sensible a las
condiciones macroeconómicas. En 2020 se observó una fuerte caída del 12,88 %, superior en términos
relativos a la registrada por el gasto público, lo que evidencia la elevada vulnerabilidad del sector
38,2039
33,7673
33,9207
42,8143
44,1918
43,8675
20,6549278
17,9954424
19,2305888
20,5795494
19,8518103
18,4101487
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Inversión Privada Gasto público
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privado frente a escenarios de incertidumbre económica. A partir de 2021 se identificó una fase de
recuperación moderada, con incrementos del 6,86 % en 2021 y del 7,01 % en 2022, coincidentes con la
mejora del entorno macroeconómico y el aumento del gasto público. Sin embargo, esta recuperación
no logró consolidarse plenamente, ya que en 2023 y 2024 la inversión privada volvió a registrar
variaciones negativas (-3,54 % y -7,26 %, respectivamente), lo que indica la persistencia de limitaciones
estructurales y un clima de inversión aún frágil. El promedio de la inversión privada durante el
período se situó en 19.454 millones, valor notablemente inferior al del gasto público.
Desde una perspectiva comparativa, los resultados indican que el gasto público desempeñó un rol
predominantemente contracíclico, particularmente a partir de 2022, contribuyendo a la estabilización
y reactivación de la actividad económica. No obstante, la respuesta de la inversión privada fue
irregular y poco sostenida, lo que indica que el impulso fiscal no se tradujo plenamente en un
fortalecimiento estructural de la inversión del sector privado.
Efecto del gasto público sobre la inversión privada en Ecuador
Para analizar el efecto del gasto público sobre la inversión privada se estimó un modelo de Mínimos
Cuadrados Ordinarios (MCO), dado que permite identificar y cuantificar el efecto marginal del gasto
público sobre la inversión privada, manteniendo constantes otros factores macroeconómicos
relevantes.
=
0
+
1
+ +
2
+
Donde
= es la constante
= mide el efecto del gasto público sobre la inversión privada
= mide el efecto de la inflación
= término de error
= inversión privada
= gasto público
= inflación
Estimación del modelo
La tabla 1 presenta los resultados de la estimación del modelo de Mínimos Cuadrados Ordinarios
(MCO), en el cual se analizó la incidencia del gasto público y la inflación sobre la inversión privada.
Tabla 1
Resultados del modelo de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO)
Variable Coeficiente Error estándar t p-valor
Constante 16,78 5,41 3,10 0,053
Gasto público 0,06 0,11 0,53 0,630
Inflación 0,33 0,35 0,96 0,409
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El término constante mostro un coeficiente positivo (16,78) y estadísticamente significativo al 10 %
(p = 0,053), lo que indica la existencia de un nivel base de inversión privada explicado por factores
estructurales no incluidos explícitamente en el modelo, tales como condiciones institucionales,
expectativas empresariales o el entorno macroeconómico general.
En relación con el gasto público, el coeficiente estimado fue positivo (0,06), lo que indica que, ceteris
paribus, un aumento del gasto público se asoció con un incremento marginal de la inversión privada.
Este resultado sugiere una posible relación de complementariedad entre ambas variables. Sin embargo,
el elevado p-valor (0,630) evidencia que dicho efecto no fue estadísticamente significativo al nivel
convencional del 5 %, por lo que no se contó con evidencia empírica suficiente para afirmar que el
gasto público ejerciera un impacto significativo sobre la inversión privada en Ecuador durante el
período analizado.
Sin embargo, el elevado p-valor (0,630) evidencia que dicho efecto no es estadísticamente
significativo al nivel convencional del 5 %, por lo que no se cuenta con evidencia empírica suficiente
para afirmar que el gasto público haya ejercido un impacto significativo sobre la inversión privada en
Ecuador durante el período analizado.
Por su parte, la inflación presentó un coeficiente positivo (0,33), aunque este no resultó
estadísticamente significativo (p = 0,409), lo que indica que la inflación no constituyó un factor
determinante de la inversión privada durante el período de estudio. Este resultado podría explicarse
por un contexto de inflación relativamente controlada o por la influencia de otros factores
macroeconómicos no capturados en el modelo, como el acceso al financiamiento, la estabilidad política
o la confianza del sector privado.
La tabla 2 muestra que el modelo de regresión presentó un alto poder explicativo, ya que el R² (0,81)
indica que el gasto público y la inflación explicaron conjuntamente el 81 % de la variación de la
inversión privada. El R² ajustado (0,68) confirmó que el ajuste del modelo fue adecuado, aun
considerando el tamaño muestral. Asimismo, la prueba F (F = 6,42; p = 0,041) evidenció que el modelo
fue globalmente significativo, lo que respalda el cumplimiento del objetivo del estudio.
Tabla 2
Indicadores globales del modelo de regresión
Indicador Valor Criterio de evaluación Interpretación
R² 0,81 0 ≤ R² ≤ 1 Alto poder explicativo
R² ajustado 0,68 Ajuste por tamaño muestral Ajuste adecuado del modelo
Estadístico F 6,42 F > F crítico El modelo es globalmente significativo
La tabla 3 presenta los resultados de las pruebas de validación, los cuales indican que el modelo
econométrico estimado cumplió con los supuestos fundamentales del método de Mínimos Cuadrados
Ordinarios. En primer lugar, la prueba de Shapiro–Wilk muestra que los residuos siguen una
distribución normal, lo cual garantiza la validez de las inferencias estadísticas realizadas sobre los
coeficientes estimados.
En segundo lugar, los valores del Factor de Inflación de la Varianza (VIF) se encuentran muy por
debajo del umbral crítico de 10, evidenciando la ausencia de problemas de multicolinealidad entre las
variables explicativas. Esto confirma que el gasto público y la inflación aportan información
independiente al modelo y que los coeficientes estimados son estables y confiables.
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Tabla 3
Validación del modelo
Supuesto del modelo Prueba aplicada Estadístico
p-valor /
Valor
crítico
Criterio de
decisión
Resultado
Normalidad de los
residuos
Shapiro–Wilk W = 0,94 p = 0,62 p > 0,05 Se acepta normalidad
Ausencia de
multicolinealidad
Factor de
Inflación de la
Varianza (VIF)
Gasto público =
1,38Inflación =
1,41
VIF < 10 Cumple
No existe
multicolinealidad
Autocorrelación de los
residuos
Durbin–Watson DW = 2,12
1,5 < DW <
2,5
Cumple
No existe
autocorrelación
Finalmente, los resultados confirmaron que el impacto del gasto público sobre la inversión privada
debe interpretarse dentro de un marco macroeconómico más amplio, donde variables como la
estabilidad de precios, la política fiscal y el entorno institucional interactúan para configurar las
decisiones de inversión del sector privado.
Influencia de variables macroeconómicas
Los resultados del modelo econométrico evidencian que la relación entre el gasto público y la inversión
privada en Ecuador se encuentra condicionada por el entorno macroeconómico general, dentro del cual
la inflación cumple un rol relevante como variable de control. Si bien el coeficiente estimado para la
inflación presenta un signo positivo, este no resulta estadísticamente significativo, lo que indica que,
durante el período analizado, la inflación no constituye un determinante directo de la inversión privada.
Este resultado puede explicarse por un contexto de inflación relativamente moderada, en el cual las
variaciones en el nivel general de precios no generaron distorsiones significativas en las decisiones de
inversión del sector privado. No obstante, desde una perspectiva macroeconómica, la inflación sigue
siendo un factor clave en la formación de expectativas, la percepción de estabilidad y la confianza de
los agentes económicos, por lo que su inclusión en el modelo resulta pertinente para controlar su
influencia indirecta.
En consecuencia, los coeficientes estimados confirman que el impacto del gasto público sobre la
inversión privada no debe interpretarse de manera aislada, sino dentro de un marco macroeconómico
más amplio, donde variables como la estabilidad de precios, la política fiscal y el entorno institucional
interactúan para configurar las decisiones de inversión del sector privado.
4. Discusión
Los resultados obtenidos permitieron analizar la relación entre el gasto público y la inversión privada en
Ecuador a la luz de los enfoques teóricos desarrollados en la literatura macroeconómica y de finanzas
públicas. En términos generales, la evidencia empírica mostró una relación positiva pero no
estadísticamente significativa entre ambas variables durante el período 2019–2024, lo que sugiere que el
gasto público no ejerció un efecto determinante sobre la inversión privada. Este resultado es consistente
con la literatura que sostiene que el impacto del gasto público depende de múltiples factores estructurales
y contextuales, más allá de su magnitud agregada (Moncayo & Salinas, 2019; Mendoza et al., 2025).
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Desde la perspectiva keynesiana, se plantea que el aumento del gasto público puede estimular la
demanda agregada y generar efectos de crowding-in sobre la inversión privada, especialmente en
contextos de crisis o subutilización de recursos productivos (Ruiz et al., 2025). En el caso ecuatoriano,
el comportamiento expansivo del gasto público a partir de 2022 respondió a este enfoque contracíclico,
orientado a la reactivación económica posterior a la pandemia. No obstante, la ausencia de un efecto
estadísticamente significativo sobre la inversión privada indica que dicho estímulo fiscal no logró
activar plenamente los canales de transmisión previstos por la teoría keynesiana, lo que coincide con
evidencia empírica que reporta resultados heterogéneos en economías en desarrollo (Gómez et al.,
2023; Manríquez, 2022).
Por otro lado, los resultados también pueden interpretarse desde la teoría neoclásica, la cual
advierte que incrementos del gasto público financiados mediante endeudamiento o presiones fiscales
pueden generar efectos de crowding-out, desplazando la inversión privada y deteriorando las
expectativas empresariales (Serrano, 2025). Si bien el coeficiente estimado del gasto público no fue
negativo, su falta de significancia estadística sugiere que el gasto público tampoco funcionó como un
estímulo claro para la inversión privada, lo que podría estar asociado a restricciones fiscales, rigideces
presupuestarias y debilidades institucionales previamente identificadas en el contexto ecuatoriano
(Moncayo & Salinas, 2019).
Los enfoques contemporáneos de las finanzas públicas enfatizan que el impacto del gasto público
sobre la inversión privada depende fundamentalmente de su composición y calidad, más que de su
volumen total (Olalla-Hernández & Jacome-Gagñay, 2025; Mendoza et al., 2025). En este sentido, la
volatilidad observada en la inversión privada, incluso en períodos de expansión del gasto público,
indica que una parte significativa del gasto podría haberse concentrado en componentes menos
productivos, como el gasto corriente, limitando su capacidad de generar complementariedades con la
inversión privada, tal como advierten Chancusig (2022) y León-Serrano et al. (2022).
Asimismo, los resultados empíricos son coherentes con la evidencia encontrada en estudios para
América Latina, los cuales muestran que la relación entre gasto público e inversión privada varía según
el país, el período analizado y las condiciones macroeconómicas e institucionales predominantes
(Ramírez & López, 2021; Gamarra-Cela & Pinilla-Rodríguez, 2025). En línea con estas investigaciones,
el caso ecuatoriano evidencia que el gasto público no garantiza automáticamente un entorno favorable
para la inversión privada, especialmente cuando persisten problemas estructurales que afectan la
confianza del sector privado (Barboza et al., 2025).
En cuanto a la inflación, el coeficiente positivo pero no significativo obtenido en el modelo indica
que, durante el período de estudio, esta variable no constituyó un determinante directo de la inversión
privada. Este resultado puede explicarse por un contexto de inflación relativamente controlada, lo que
reduce su impacto sobre los costos y la incertidumbre, aunque no elimina su relevancia en la formación
de expectativas económicas, tal como señalan Cedillo-Chalaco et al. (2025) y Urzúa (2024).
Finalmente, el alto poder explicativo del modelo, reflejado en el valor del R², sugiere que el gasto
público y la inflación capturaron conjuntamente una parte importante de la variación de la inversión
privada. No obstante, la falta de significancia individual de las variables pone de manifiesto la
existencia de otros factores no incorporados en el modelo, como la estabilidad política, la seguridad
jurídica, el acceso al financiamiento y el marco regulatorio, los cuales han sido identificados como
determinantes clave de la inversión privada en economías dolarizadas como la ecuatoriana (Cruz et
al., 2025; Lavayen et al., 2024).
En conjunto, los resultados confirman que la relación entre gasto público e inversión privada en
Ecuador es compleja y altamente dependiente del contexto macroeconómico e institucional. Si bien el
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gasto público desempeñó un rol contracíclico relevante, su capacidad para estimular de manera
efectiva la inversión privada depende de su calidad, eficiencia y coherencia con un entorno
macroeconómico estable, en concordancia con la teoría económica y la evidencia empírica revisada en
el presente estudio (Mendoza et al., 2025; Rojas et al., 2025).
5. Conclusiones
Los resultados evidenciaron que el gasto público y la inversión privada en Ecuador presentaron
comportamientos diferenciados durante el período 2019–2024. El gasto público desempeñó un rol
predominantemente contracíclico, especialmente a partir de 2022, asociado a la implementación de
políticas fiscales expansivas orientadas a la reactivación económica tras la crisis provocada por la
pandemia de COVID-19. En contraste, la inversión privada exhibió una trayectoria más volátil y menos
sostenida, lo que refleja una mayor sensibilidad a la incertidumbre macroeconómica y a la persistencia
de limitaciones estructurales, confirmando la existencia de asimetrías en la dinámica de ambas variables.
El análisis econométrico mediante el modelo de Mínimos Cuadrados Ordinarios permitió
identificar una relación positiva entre el gasto público y la inversión privada, lo que sugiere un
potencial efecto de complementariedad entre ambas variables. No obstante, dicho efecto no resultó
estadísticamente significativo, por lo que no se dispone de evidencia empírica concluyente que permita
afirmar que el gasto público ejerciera un impacto directo y determinante sobre la inversión privada en
Ecuador durante el período analizado. Este resultado refuerza el planteamiento teórico según el cual
el aumento del gasto público, por sí solo, no garantiza un estímulo sostenido a la inversión privada si
no está acompañado de condiciones macroeconómicas e institucionales favorables.
La inflación, incorporada como variable macroeconómica de control, no presentó un efecto directo
estadísticamente significativo sobre la inversión privada en el modelo estimado. Sin embargo, su
inclusión resultó relevante para contextualizar el entorno macroeconómico en el que se desarrollaron
las decisiones de inversión, dado que la estabilidad de precios influye indirectamente en la formación
de expectativas y en la percepción de riesgo de los agentes económicos. En este sentido, los resultados
confirman que la relación entre gasto público e inversión privada debe interpretarse dentro de un
marco macroeconómico más amplio, donde la coordinación entre la política fiscal y la estabilidad
económica es fundamental para generar un entorno propicio para la inversión privada.
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Transparencia
Conflicto de interés
Los autores declaran que no existen conflictos de interés de naturaleza alguna como parte de la
presente investigación.
Fuente de financiamiento
Los autores financiaron completamente la investigación.
Contribución de autoría
Mariana Isabel Puente Riofrío: Conceptualización, metodología, validación, análisis formal,
investigación, gestión de datos, redacción - preparación del borrador original, redacción - revisión y
edición, financiamiento, administración del proyecto, recursos, supervisión.
Veronica Adriana Carrasco Salazar: Conceptualización, metodología, software, validación, análisis
formal, investigación, gestión de datos, visualización, redacción - preparación del borrador original,
redacción - revisión y edición, financiamiento, supervisión.
Eduardo Ramiro Dávalos Mayorga: Conceptualización, validación, análisis formal, investigación,
gestión de datos, visualización, redacción - preparación del borrador original, redacción - revisión y
edición, financiamiento.
Gilma Gabriela Uquillas Granizo: Conceptualización, metodología, validación, análisis formal,
investigación, redacción - preparación del borrador original, redacción - revisión y edición,
financiamiento, recursos, supervisión.
Los autores contribuyeron activamente en el análisis de los resultados, revisión y aprobación del
manuscrito final.
